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对后临储时代去库存环境下市场的几点观察
  • 2016-06-02 15:59:00
  • 来源:中国玉米网
  • 编辑:代小婧

对后临储时代去库存环境下市场的几点观察


5月13日国家计划定向给酒精和乙醇企业40万吨玉米,当次实际成交26万吨,起拍价格1300元/吨,首轮试水之后,定向玉米暂时没有继续出现。不料,5月27日,超期和莃茓玉米以迅雷之姿乍现。首轮投放国产196.7361万吨玉米,实际成交86.4960万吨,最低1410元/吨,最高1720元/吨,均价1537.41万吨,成交率43.96%;进口玉米5.8947万吨,实际成交4.1866万吨,最低1410万吨,最高1520元/吨,均价1457.04元/吨,成交率71.02%。


按照相关部门要求,此次超期储存和蓆茓囤储存玉米,将和与以往临储玉米竞拍形式雷同的方式,每周在国家粮食局粮食交易中心及联网的各省区市粮食交易中心,进行竞价销售,在此前一周,既5月中旬始,为配合竞拍,全国超过14个省、直辖市等地区,相继公布参拍超期库存的企业名单,其中河北(55家)、辽宁(107家)、福建(65家)、黑龙江(58家)、河南(65家)、江苏(17家)、湖北(87家)、江西(53家)、陕西(10家)、天津(14家)、安徽(105家)、吉林(61家)、青海(3家)、新疆(5家)等。每个省份名单中不乏淀粉、酒精以及饲料生产企业,而此名单,实际上覆盖了各自省内能够动员和集结的大部分生产力量,可想而知国家对于去库存的积极和信心。


首轮竞拍结束,细观之下,三等计价,等级差40元/吨,三北市场(东北、华北、西北)和进口底价1450元/吨;华南、华东及华中1550元/吨;云、贵、川1700元/吨;其中考虑到粮质、运距、环节和成本因素东北竞投理性,华北因基层粮源匮缺、且成本颇低、以及当地贸易转战小麦致交投火爆,溢价多发生在此区,河北尤甚;进口依托成本优势同受热捧;综合来看,除成本外,粮质的参差也是首轮竞拍争议所在,所以市场多预计在政策控盘下,粮食出库节奏不可控,优质玉米值得期待。


定向玉米已经出鞘,临储玉米隐约浮现,在后临储时代,如何理解和看待国家去库存的种种操作,以及未来的市场“危、机”都在哪里,这些问题备受市场侧目。为此,本网在5月下旬,对东北地区包括贸易、精深加工、农村合作组织等市场参与主体进行实地走访,并带来如下观察:


一、切换


2015/16年度,临储退市消息不断,引发现货价格反季下跌。即便在临储大举吸储背景下,东北价格也从2000元/吨以上一路回到1700元/吨以下。而乌克兰在北方港口的接货价格则始终保持在1500元/吨以下。原料的下跌,也间接导致产品水降船落,东北淀粉一度报价至1900-2000元/吨。也就有了部分传统以玉米为原粮进行精深加工成添加剂的企业,在今年首次切换采购模式,改成直采淀粉进行生产,以压缩加工环节,并冲减原料波动带来的风险。当前国际经济形势复杂下,产品出口环境恶劣,国内需求较差。企业解释一方面通过切换原料生产自救,同时也表示期待国家相关政策,尤其补贴政策能够给予更多倾斜。


二、担当


2016年上半年,原料价格不断下跌,产品严重亏损的局面一度得到有效遏制,并向成本线贴合。但实际上,鲜有企业在这场原料价格下跌的饕餮中坐享其成。一方面,原料价格下跌,更多企业仅仅是随行就市吸收部分波动的原粮库存,但其他生产原料多来自春节之前高价玉米。另一方面,行业开工率整体回升,尤其东北区企业,从最低的不差过40%,回升至超过70%,但企业复工,都是为履行合同订单。“赔钱也要生产,是要维系多年培育的客户群体。这个市场丢不起。”更令人尴尬的是,诸多东北企业,还承担着为国家临储代收代储的责任,少则几千吨,多则几十万吨的东北玉米就放在自家院内,看得见,但摸不到!想要使用,需等待国家政令。


三、怪像


提到怪像,市场自然而然联想到本年度,华北的玉米的北上。这场行情发生在临储收购的最后一年,发迹于2015年11月,在2016年2月之后达到第一个高峰。而从去年11月至今,已经有超过1500万吨的华北玉米出关入库,如果核算两湖、安徽以及陕西、宁夏等周边一带玉米,保守预计已经有接近2000万吨的关内玉米进入到东北临储玉米库存。在2016年3月,坊间曾传闻,对东北临储入库进行严格排查,但这种流于形式的口头警告,显然没有抵挡得住中原玉米的北上决心,诚然,这也是价差惹的祸。而在1900-2000万吨的回流玉米基础上,也就解释了为何在临储收购的最后一年,入库数字已经完盖了东北产区的年度产出。更有分析预期,市场化之后,跨区和区内贸易的互动,将更加高频。这对东北来说,既是挑战,也是机遇。



四、预期


定向玉米一经出现,市场对于“库存核武”的担忧情绪,反倒没有想象中的焦虑。能够让投资者感到安慰的理由,有对优质粮源稀缺的关注,有对政策玉米出库灵活性的关注,有对坚持国家顺价原则的关注,当然也不乏警惕者一直提出库存海啸对本就需求疲弱的市场的冲击。实际上,我们也不能否认市场价格最终还是要取决于供需平衡的寻找和确定的过程。但是预期中的“出库难”,则在政策玉米出现之后,屡次被市场提起。这个题材,将贯穿政策玉米不论是定向还是拍卖的始终。出库难,难在何处,不言而喻。政策性库存玉米库存点分布不均衡,即便大量出库,但市场仍会出现区域性粮源采购渠道受限的问题。这背后所延伸出来的行情,更能引发市场的关注。



五、出路


按照中国玉米网最新的平衡数据预估,2016/17年度国内玉米需求总量仅在1.7亿吨上下,因此若不为庞大的政策性库存玉米找到新出路,国内玉米巨量库存将在几年之内如影随形。而这些库存将长期对国内玉米价格形成压制。在采访中,不少企业代表呼吁对国家库存的消化要机动灵活,比如应积极尝试增加玉米生产燃料乙醇的数量,减少玉米及玉米替代品的进口,或者在东北积极推进“粮改饲”的工作。无独有偶,5月30日,农业部发文,2016年“粮改饲”“米改豆”1100万亩。文内称:   2016年,在河北、山西、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、安徽、山东、河南、广西、贵州、云南、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆等17个省(自治区)实施“粮改饲”试点600万亩。  2016年,在内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江4个省(自治区)实施“米改豆”试点500万亩。以此来调整东北的种植结构。


六、期待


能在拍卖环境下启动价格上涨通道,这种行情,也就是在中国市场能够形成。这虽然是一句戏言,但无不透漏出中国玉米市场当前库存结构分布不均,价格传导机制不畅的畸形前奏。从某种程度上,中国临储政策的取消,对价格的打压已经在期现市场有所体现,但在寻求新的价格平衡过程中,市场最大的变数还是在未来政策玉米的投放的节奏和成本方面。市场的共识多为:如果抛储进度超预期,或价格下行,会对玉米价格构成压力;反之,玉米价格不排除反弹可能。值得思考的是,在受访的大部分企业代表中,对于市场化的来临都表达了期待的情绪。当下“国家控盘”和“市场博弈”的局面双开。参与主体希望看到的是,削弱了政策属性之后的玉米,在肩负能源属性和投资属性之后,如何在新的市场供需之下需求新的平衡,并能捕捉到市场参与的机会。


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